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收益法评估的折现率如何确定?

浏览次数: 77 发布日期: 2020-07-17 15:44:25

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    一般来说,收益法中的折现率包括哪些内容?折现率是将资产的未来预期收益折算成现值的比率。这里应注意与资本化率的区别。资本化率是将未来永续稳定预期收益(永续年金)资本化为现值,适用于永续年金的还原。而折现率是将未来有限期内预期收益转化为现值,适用于有限期的预期收益的还原。下面河南资产评估公司永平技术员为您详细解答。



收益法评估的折现率如何确定?

    一般来说,折现率应包含无风险报酬率和风险报酬率。无风险报酬率是指资产在没有风险和没有通货膨胀情况下的平均获利水平;风险报酬率则是冒风险取得报酬与资产的比率。每一种资产投资,由于其使用条件、用途、行业不同,风险也不一样。因此,折现率也不相同。

    在资产未来预期收益具有特定时期的情况下,通地预测有限期限内各期的收益额,以适当的折现率进行折现,各年预期收益折现值之和,即为评估值V,

    基本公式是:V=a/r(1-(1+r)^-n)

    式中:——未来第i个收益期的预期收益额,收益期有限时,还包括期末资产剩余净额;n——收益年期;r——折现率。

    收益法评估的折现率如何确定?

    折现率是影响评估价值的重要因素。它的小扰动可以无限放大整个评价结果。普里戈津的混沌理论在这里有其应用意义(已经得到了清晰的反映)。

    掌握折现率的适宜性具有重要意义。为了确定合适的折现率,应遵循匹配原则,即根据委托资产的用途和需要,采用适合各种评估依据和数据价格类型的折现率对资产进行评估。

    具体而言,折现率参数评价的匹配原则是指折现率参数与收益法评价、折现率参数与预期收益评价、折现率参数与评价之间的财务内涵与统计口径的一致性。

    扩展资料:

    1、参数确定

    资产评估收益法,又称收益递减法或收益本金法,是国际公认的资产评估基本方法之一。资产评估是对被评估资产未来的预期收益进行估计,选择一定的折现率。

    将未来收益逐日转换为评估基准日的现值,并将各期未来收益现值之和作为对被评估资产未来价值进行重新评估的方法。评估对象其应用要求是:估价对象使用时间长、连续性好,在未来相当长的一年内可以获得一定的收益;估价对象的未来收益和所有者的风险可以用货币计量。

    显然,资产评估收益法涉及三个基本参数:预期收益、未来收益期和折现率。收益法的核心问题是确定预期收益、未来收益期和折现率。

    2、预期收益的确定

    受企业背景、政策因素等诸多因素的影响,存在很大的不确定性。然而,这并不妨碍确定预期回报的努力。--预期收入的确定应与历史相关,高于历史。把历史和未来完全分开,简单地从历史推断未来,是有失偏颇的。

    同时,未来的发展也不是简单的历史复制品。应该明确的是,企业过去的发展不一定是合理的,企业资产的效用可能仍然有潜力或已经丧失。

    企业未来收益的确定必须在考虑资产合理使用的基础上,通过对未来市场发展前景及各种因素对企业未来收益的影响的分析,模拟企业在未来的经营状况和经营业绩。未来在若干时期。--预期收入的确定取决于但不限于客户企业提供的信息。

    3、未来收益期的确定

    资产的价值体现在对未来的获取能力上,这直接关系到未来收益期的长短。一般而言,应涵盖委托评估资产的整个收益期。从整个受益年度开始,可以是有限期和无限期的统一。

    营业执照的期限、经营合同约定的期限、租赁期限和经济全生命周期,可以由有固定期限的人根据具体情况选择。例如,可以使用营业执照的期限或者商务合同规定的期限。

    根据具体情况判断为不确定的,主要适用于确定在企业经营活动中属于正常的资产的使用期限,不规定能够影响企业持续经营的资产的使用寿命,或者可以解除该限制并可以继续经营的资产。连续使用时,可采用不确定期间(永续法)计算其收益。

    在资产评估实践中,不仅要注意未来收益期限越长对未来收益预测差异的影响越大的问题,还要反对以未来收益期限为借口故意抹去未来收益期限差异的客观存在。对未来收益预测差异有影响,导致未来收益的确定存在明显偏差。

    4、折现率的确定

    折现率是影响评估价值的重要因素。它的小扰动可以无限放大整个评价结果。普里戈津的混沌理论在这里有其应用意义(已经得到了清晰的反映)。

    掌握折现率的适宜性具有重要意义。为了确定合适的折现率,应遵循匹配原则,即根据委托资产的用途和需要,采用适合各种评估依据和数据价格类型的折现率对资产进行评估。

    具体而言,折现率参数评价的匹配原则是指折现率参数与收益法评价、折现率参数与预期收益评价、折现率参数与评价之间的财务内涵与统计口径的一致性。

    收益期,以及在评估折现率参数和其他评估数据之间。在收益法的应用中,由于未来预期收益和未来收益期的含义不同,折现率与未来预期收益和未来收益期的匹配非常重要。考虑风险报酬原则。

    企业不仅追求无风险报酬,而且意识到追求风险报酬是企业发展的主要动力。在评估企业资产价值时,必须确认并考虑风险和报酬因素的存在。风险报酬率的确定主要考虑委托人的经营风险、行业风险、市场风险和政策风险等因素。

    在分析委托人现状和发展趋势的基础上,结合高科技、高风险、高回报的基本特点,在适当参考同行业特别是同类上市公司投资回报率的基础上,做出决定。

    在上述原则的基础上,具体折现率的确定可参照:行业平均收益率法、资本资产收益率法、无风险收益率加风险收益率法,结合西方理论和我国的具体情况。

    在资产评估实践中,必须认真分析行业信息,密切结合客户的实际情况,充分说明和解释选择折现率参数的原因,避免简单、一致。


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